1203 - 廣南

2009 上半年業績簡評

馬口鐵業務
2008年第4季度，全球各類原材料價格大幅下滑，國際鋼材市場需求萎縮，原材料採購價格及馬口鐵産品的銷售量和售價均跟隨整體市場需求大幅回落。直至2009年第2季度起，鋼鐵價格開始回穩，鋼鐵生産商已開始提高售價。

分部溢利 76M (74M) [2009 上半年和 2008上半年比較]

鮮活食品業務
隨著活豬價格較去年大幅回落，以及因香港政府於2008年7月宣布接受活家禽零售商交還牌照的安排而對活家禽代理業務的影響，鮮活食品業務的營業額和經營溢利均較去年同期回落。

分部溢利 33M (43M)

物業租賃業務
平穩

分部溢利 8M (9M)

聯營公司
聯營公司黃龍食品工業有限公司（「黃龍」）於2009年上半年的主要產品玉米澱粉銷量217,944噸，比去年同期增加9.7%；隨著産品價格較去年大幅回落，營業額710,403,000港元，比去年同期减少7.5%；股東應佔虧損3,155,000港元，去年同期爲股東應佔溢利48,273,000港元。

分部溢利 -3M (48M)


其他收益
補貼 37M (0M)
其他 6M (8M)

其他成本
融資成本 4M(15M)
員工成本 43M(43M)


2009 下半年業績推算

馬口鐵業務 - 國際鋼材市場較平穩－76M
鮮活食品業務 - 溢利回升 38M
物業租賃業務 - 平穩 8M
聯營公司 - 産品價格回升 20M
其他收益 - 補貼可能取消 6M
其他成本 – 48M

稅前溢利 – 100M

全年溢利 – 185M, eps 0.166

@1.3, PE=7.8 偏低

昨日報章推介後大升可等回吐吸納。