0393 旭日企業 – 押注~中國．澳紐．香港~零售業

中檔便服，將受惠中澳紐港四地零售反彈，下半年純利應比上半年強勁，加上澳元強勢，在 I.T. (999) 的投資無須再撥備，＠$2.5 今年 PE ＜ 10倍，派息穩定 (5-7%) ，財務狀況強勁。

2009年上半年業績

零售網絡

包括旭日極速（Quiksilver Glorious Sun）及真維斯JEANSWEST在中東及東南亞等國家合共有店舖2,473 間（2008年：1,940間），其中真維斯在中國內地有店舖2,152 間（2008年：1,646間），內含965 間直接經營店（2008年：775 間）。在澳洲及紐西蘭，JEANSWEST共有店舖230 間（2008年：220 間），其中包括6 間特約經銷店。

中國內地

零售仍能保持增長 12.6%（2008年：26.5%），零售額從去年的1,541.9Ｍ 港元增至1,736.7M 港元。市場租金及工資水平等卻尚未因應宏觀經濟放緩而有所下調。而零售商紛紛清減存貨，使競爭加劇，經營溢利因而受壓。

澳、紐零售

表現相對平穩，有優於大市的表現，以當地貨幣計算其銷售總額雖然有輕微增長，但利潤卻減少。期內澳、紐零售總額錄得430.9Ｍ 港元（2008年：564.8Ｍ 港元），相較去年同期下跌了23.7%，主要原因是澳元兌港元的匯率同比下跌了24.5%。

出口業務

集團出口業務的主要市場 － 美國，深受金融海嘯的沖擊，集團生產出口額為364.5M 港元（2008年：362.4M 港元），與上年同期相近，佔集團總銷售額約13.9%。

財務狀況

淨現金有 835.9M


往績

2009 1H – 銷售2614.7M 主業純利121.3M, 純利率4.6%, 派息$0.04
2008 FY – 銷售5573.7M主業純利312.4 M, 純利率5.6%, 派息$0.1311
2008 2H – 銷售2990.9M主業純利156.3 M, 純利率5.2%, 派息$0.04
2008 1H – 銷售2582.8M主業純利156.1 M, 純利率6.0%, 派息$0.1224
2007 FY – 銷售4783.8M主業純利327.4 M, 純利率6.8%, 派息$0.0355
2007 2H – 銷售2553.1M主業純利176.7 M, 純利率6.9%, 派息$0.1224
2007 1H – 銷售2230.7M主業純利150.7 M, 純利率6.8%, 派息$0.0355

2008 集團策略性持有I.T Limited的9%股權，要按市價減值，因而產生了非經常性的撥備達214,396,000 港元。

2007 期內集團在G.S - i.t Limited（旭日宜泰（GSit））的權益，已悉售予I.T Ltd.。此交易使集團持有I.T Ltd. 9%的權益，並為集團帶來一次性可觀的特殊收益(265.7M)。


簡評

交投少，較沈悶，不是市場焦點，往績良好，派息穩定。

(筆者中量持有 0393)